国元期货:PTA短期持续震荡
气流纺纱网2021-01-21 08:16:38期货日报

  近期PTA主力合约价格在上方4100区承压震荡,价格上涨相对纠结,在4100-3900区间震荡。主要是由于上游成本端上涨动力不足,以及终端市场开工率不足,造成短期价格的徘徊。

  上游成本端持续上涨动力不足。元旦过后,上游原油持续上涨,WTI和布伦特不断刷新高,尤其是布伦特站稳55一线,市场整体维持高位震荡。但是反观PX,在前期的持续走高背景下,短期出现回调,价格在660-670美元维持震荡,主要是由两个主要因素导致。

  首先,是国内PX装置开工率出现短期的小幅下滑,迫使价格出现反弹。元旦至今,PX开工率呈现了一个小V走势。在1月8日PX开工率达到最低,主要是由于是彭州石化75万吨/年的装置检修,而外盘普市价也在此节点达到了近期最大值695美元/吨,之后周彭州石化装置和泉州石化80万吨的装置负荷提升,装置开工率上移,导致外盘价格小幅回落。

  其次,PTA加工费下移,迫使整体开工率降低,对PX的需求量缩减,价格出现回落。按照19日PX的CFR中国台湾价686美元/吨以及500元/吨的加工费来计算,PTA的成本价在3860元/吨。而昨日PTA现货市场的成交价3785来看,当前的利润在-75元/吨,利润处于零线之下。剔除前期的500元/吨的加工费,PTA生产成本在3360元/吨,实际的加工费在425元。加工费的持续下滑,主要是前期PX的上涨速度远高于PTA的反弹速度。截止19日,PX外盘普市价较元旦前的反弹幅度达到7.86%,远高于PTA现货2.99%的反弹幅度。导致PTA的利润被挤压,造成加工费的进一步缩减。目前国内PTA的加工费基本上维持在420元/吨,而上周加工费最低触及375元/吨左右,远远低于元旦之前500元/吨以上的加工费。迫使国内PTA装置于元旦过后开工率持续下滑,来降低成本端的上涨带来的利润的挤压。近期国内PTA装置开工率维持在83.15%,较前期下滑2.08个百分点,1月份开工率最低触及81.2%。所以主要是上述两个主要因素导致成本端持续上涨动力不足。

  而终端实际需求乏力,导致消费信心不足,市场采购热情暂不太理想。昨日从中国轻纺城客的成交量来看,总成交804万米,远低于上周五的1029万米,降幅达到21.87个百分点。而终端市场开工率的进一步下滑,也将意味着市场整体的成交信心不足。截止19日,终端纺织企业的开工率维持在66.29%,较元旦前夕下滑9.36个百分点,降幅持续扩大。

  但是,12月份纺织品的出口数据表现良好,又给整个聚酯产业链带来了一道曙光。据海关总署数据显示,2020年12月,我国纺织品服装出口额为262.01亿美元,环比增长6.55%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为122.909亿美元,环比增长2.09%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为139.100亿美元,环比增长10.84%。出口数据的好转,说明海外市场的采购力度较前期有明显的恢复,对后市较一定的信心,大幅下挫的概率也相对偏低。

  因此,综合来看,短期PTA在基本面的影响下,将继续维持宽幅震荡为主。

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